El análisis financiero estudia el equilibrio financiero a corto y largo plazo, relacionando las fuentes financieras y sus aplicaciones. Determina, a través del estudio de la liquidez y la solvencia, si la empresa puede hacer frente a sus obligaciones, basándose en los datos del Balance.
Principios de Equilibrio Financiero
- Principio de prudencia financiera.
- Los activos no corrientes deben estar financiados con fondos permanentes o a largo plazo.
- El activo corriente debe ser superior al pasivo corriente.
El Fondo de Maniobra o de Rotación (FM)
El Fondo de Maniobra o de Rotación (FM) es aquella parte del activo corriente que está financiada con pasivos a largo plazo y patrimonio neto (fondos permanentes). Es un fondo de seguridad que permite hacer frente a los posibles desajustes entre la corriente de cobros y la de pagos.
Implicaciones del Fondo de Maniobra
- Si el fondo de maniobra es positivo: La empresa puede pagar sus deudas a corto plazo con su activo corriente y aún le queda margen para imprevistos. Hay equilibrio financiero y puede funcionar con normalidad.
- Si el fondo de maniobra es negativo: No puede cubrir sus deudas a corto plazo con su activo corriente. Hay desequilibrio financiero y riesgo de no poder pagar a tiempo.
Problemas y Medidas Correctoras en la Gestión Financiera
1. Exceso de Liquidez
La empresa tiene un exceso de activos corrientes muy por encima de sus deudas a corto plazo. Sería conveniente invertir el exceso en otros activos para obtener una rentabilidad interesante.
2. Déficit de Liquidez
La empresa puede tener problemas para hacer frente a sus pagos más inmediatos con sus activos corrientes. Medidas correctoras:
- Vender algunos activos no corrientes y cobrarlos en efectivo para así disponer de liquidez.
- Renegociar un aumento en el plazo de vencimiento de las deudas.
- Pedir un préstamo a largo plazo para pagar la deuda a corto plazo.
3. Exceso de Solvencia
La empresa tiene un activo muy por encima del total de sus deudas (pasivo). No es un problema grave, pero se puede aceptar un mayor endeudamiento para así realizar inversiones con el objetivo de aumentar su rentabilidad.
4. Déficit de Solvencia
La empresa tiene problemas para pagar todas sus deudas con sus activos. Es un grave problema que puede llevar a la quiebra. Medidas correctoras:
- Realizar una ampliación de capital con nuevas aportaciones de los socios.
- Dar entrada como socios a acreedores de la entidad transformando el importe de su deuda en aportación al capital social, con lo que el pasivo disminuye.
Evaluación de la Rentabilidad y Apalancamiento
El análisis económico de la empresa permite conocer la capacidad de la misma para generar beneficios y los factores que influyen en la rentabilidad, a partir del estudio de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
La rentabilidad de la empresa es una medida relativa que permite establecer comparaciones entre entidades (estudio estático) o a lo largo del tiempo (estudio dinámico) y pone en relación el beneficio y el capital invertido o recursos utilizados.
Factores para Aumentar la Rentabilidad Financiera
- Aumento del margen: Con subidas de precios o disminución de costes unitarios.
- Aumento de la rotación: Aumentando las ventas con el mismo activo (o mismas ventas con menos activo).
- Aumento de las deudas: Aumenta la rentabilidad financiera siempre que el coste de la financiación ajena (tipo de interés) es menor que la rentabilidad económica.
El Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero consiste en el recurso al endeudamiento para aumentar la cantidad de recursos que podemos destinar a una inversión. Al invertir más, generamos un “efecto palanca” que puede aumentar la rentabilidad.
Determinación del Signo del Apalancamiento
El signo del apalancamiento se determina comparando la rentabilidad económica (RE) con el coste de la deuda (i):
- Apalancamiento positivo (RE > i): La rentabilidad económica es mayor que el coste de la deuda, por lo que endeudarse aumenta la rentabilidad financiera. Conviene financiarse con deuda.
- Apalancamiento negativo (RE < i): La rentabilidad económica es menor que el coste de la deuda, por lo que endeudarse reduce la rentabilidad financiera. No conviene financiarse con deuda.
Consideraciones sobre Endeudamiento
- Rentabilidad financiera: Conviene endeudarse cuando la rentabilidad económica es mayor que el coste de la deuda, porque así aumenta la rentabilidad financiera.
- Prudencia financiera: Si el ratio de endeudamiento es mayor de 0,5 (más del 50% de recursos ajenos), la empresa tiene una estructura arriesgada y no es recomendable seguir endeudándose, aunque pueda aumentar la rentabilidad.
El Período Medio de Maduración (PMM)
El Período Medio de Maduración (PMM) es el tiempo que la empresa tarda, por término medio, en recuperar cada euro invertido en su ciclo de explotación. Es el tiempo que transcurre desde que llegan las materias primas a la empresa hasta que se cobra el dinero de la venta de los productos. Este proceso se divide en varias fases:
Fases del Período de Maduración
- Período de Almacenamiento: Comienza cuando llegan las materias primas a la empresa y se guardan en el almacén hasta que entran en el proceso de producción.
- Período de Fabricación: Empieza cuando las materias primas entran en producción. En esta fase la empresa transforma las materias primas en productos terminados. Finaliza cuando el producto está completamente fabricado y sale del proceso productivo.
- Período de Venta: Comienza cuando el producto ya está terminado. Durante este tiempo los productos permanecen en el almacén hasta que se venden a los clientes.
- Período de Cobro: Empieza cuando se realiza la venta. En muchas ocasiones los clientes no pagan inmediatamente, sino que lo hacen después de un tiempo. Este período termina cuando la empresa recibe el pago de los clientes.
Patrimonio Empresarial y Contabilidad
Definición del Patrimonio Empresarial
El patrimonio empresarial es el valor de la riqueza de la empresa, y se expresa como la suma de bienes y derechos menos las obligaciones que tiene una empresa en un momento concreto:
BIENES (Elementos tangibles e intangibles propiedad de la empresa para la que tienen un valor) + DERECHOS (Dinero que deben pagar a la empresa otras empresas o clientes (por préstamo o cobro pendiente de clientes) – OBLIGACIONES (Deudas de la empresa con terceros (por préstamos recibidos o compras pendientes de pago).
Los elementos patrimoniales son cada uno de los bienes, derechos y obligaciones que forman parte del patrimonio de la empresa. Tendremos elementos que formen parte de la estructura económica de la empresa y elementos que formen parte de la estructura financiera de la misma.
Una masa patrimonial es una agrupación de elementos económicos y financieros homogéneos. Es decir, una agrupación de bienes, derechos u obligaciones que poseen características similares, desde el punto de vista económico o financiero.
Activo, Pasivo y Patrimonio Neto (PN)
La Contabilidad es el conjunto de métodos y técnicas empleados para registrar las operaciones o hechos económicos que afectan al patrimonio de la empresa. Permite conocer estos efectos sobre el patrimonio, así como la situación económica y financiera de la empresa ofreciendo una imagen fiel y transparente.
El Plan General Contable (PGC) es la normativa que regula cómo deben llevar a cabo la contabilidad las empresas, para que la información sea homogénea, comparable y fiable. En España, desde 2008 está vigente el PGC-2007.
Características de la Información Contable
- Relevante
- Fiable y completa
- Comparable
- Comprensible y clara
Instrumentos Contables
- Cuenta: Instrumento que se utiliza en contabilidad para registrar todos los cambios en un elemento patrimonial (debe, haber y saldo).
- Libro diario.
- Libro mayor.
Las Cuentas Anuales
Las Cuentas Anuales son una serie de documentos que las empresas tienen que elaborar todos los años (al final de cada ejercicio) y que tienen como misión informar de los resultados de la empresa, su patrimonio y su situación financiera, ofreciendo una imagen fiel. Se registran en el Registro Mercantil, lo que garantiza su publicidad.
Documentos Principales
- Balance: Es el documento que muestra el patrimonio de la empresa en una fecha concreta (normalmente al cierre del ejercicio). Refleja qué tiene la empresa (activo) y cómo se financia (patrimonio neto y pasivo).
- Memoria: Es el documento que amplía y explica la información del Balance y de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Incluye detalles sobre criterios contables, desglose de partidas y datos relevantes para comprender la situación real de la empresa.
- PyG (Cuenta de Pérdidas y Ganancias): Es el documento que recoge los ingresos y gastos del ejercicio y determina si la empresa ha obtenido beneficio o pérdida. Muestra el resultado económico del año.
El Balance de Situación y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias
El Balance de Situación es un estado financiero o cuenta anual que refleja la información económica y financiera de una empresa. En definitiva, es como una fotografía de su patrimonio (bienes, derechos y obligaciones), estructurada en tres masas patrimoniales: activo, pasivo y patrimonio neto.
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias es una de las cuentas anuales obligatorias que refleja la síntesis de los ingresos y gastos generados a lo largo de un período, clasificados según su naturaleza y cuya diferencia expresa el beneficio o pérdida de la empresa.
Criterios de Valoración Patrimonial
Los Criterios de Valoración permiten estimar de forma homogénea el valor de los elementos que conforman el patrimonio de las empresas. Las normas de valoración componen la segunda parte del Plan General de Contabilidad (PGC) y son de aplicación obligatoria.
Criterios Aplicados
- Criterio General: Precio de adquisición (siempre que sea superior al precio medio del mercado).
- Criterios Específicos:
- Inmovilizado material: Valor de adquisición + Gastos necesarios para puesta en marcha – amortización acumulada.
- Existencias: Valor de adquisición o coste de producción. Método PMP (preferible) y FIFO.
- Inversiones en valores mobiliarios: Precio de adquisición / cotización en bolsa (precio del último día o trimestre).
- Clientes, deudores, derechos a cobrar: Valor nominal – provisiones por dudoso cobro.
- Pérdidas de ejercicios anteriores: Minorando los fondos propios.